ライスタッド・エナジーによる新たな調査と分析によると、欧州連合の北極政策の見直しにより、2030年代にノルウェーのバレンツ海の天然ガスを欧州の供給ミックス内に維持できる可能性があり、欧州が世界のLNG市場への依存度を高める中で、近くで比較的排出量の少ない供給源を提供できる可能性があるという。

欧州委員会は現在、2021年の北極政策を見直しており、2026年3月16日まで意見公募を実施しています。バレンツ海のプロジェクトは、発見から安定生産に移行するまでに通常5年から10年かかるため、EUが本日発する政策シグナルによって、現在利用可能なノルウェー海域からの追加生産量が2030年代半ばまでに利用可能になるか、あるいは今後10年間でヨーロッパが輸入LNGへの依存度を高めることになるかが決まるでしょう。

気候変動目標を損なうことなく、より的を絞った政策

ライスタッドの分析によると、EUは気候変動政策を必ずしも弱めることなく、地理的・操業上の境界をより明確に定めることで、バレンツ海における生産量の増加を許容できる可能性がある。これは、「北極圏」をより正確に定義し、あらゆる活動を厳格な排出削減および環境保護措置と結び付けることで実現できるだろう。

このようなアプローチにより、ノルウェーで既に探査が認められている地域と、より環境的に敏感な地域を区別することが可能になります。しかし、この提案は環境団体の間で議論の的となる可能性が高く、北極圏の石油・ガス掘削をめぐる幅広い議論を根本的に変えることはないでしょう。ただし、2030年代に買い手や政策立案者が供給源を評価する方法に影響を与える可能性はあります。

ライスタッドのEU27カ国と英国を対象とする基本シナリオでは、ノルウェーは2050年まで欧州のガス需要の約20～30％を供給し続けると予想され、一方で欧州のLNGへの依存度は30％から50％に上昇すると予測されており、世界市場の変動性の影響が増大する。

資源規模と開発課題

ノルウェー海洋局は、バレンツ海で現在探査可能な地域には、石油換算で約35億バレル、およそ22兆立方フィートの天然ガス資源があると推定している。

ライスタッド氏は、2030年までに承認されるプロジェクトが、2050年までの累計生産量で石油換算約22億5000万バレルに達すると予想している。さらなる生産には、新たな発見、複数油田の協調開発、そして最も重要な十分な輸出インフラが必要となる。

重要な制約としてのインフラストラクチャ

インフラ整備は長期的な拡大における最大の課題の一つです。ガスコ社とノルウェー石油総局の調査によると、十分な生産量が証明されれば、バレンツ海からの輸出能力の増強は商業的に実現可能となる可能性があることがわかりました。

現在、ハンメルフェストLNG輸出ターミナルが主要な輸出口となっているが、スノーヴィット油田に大きく依存しているため、追加生産の柔軟性が限られている。ノルウェー海ネットワークに南下するパイプラインも選択肢の一つだが、資金調達を正当化するには、大規模な生産量とプロジェクトのタイムライン調整が必要となる。

排出ガスおよび環境基準

排出量は現在進行中の政策見直しにおける中心的な問題であり、購入者が将来のガス供給源を比較する方法に直接影響を及ぼします。

ノルウェーの生産は比較的排出量が少ないことで世界的に認められており、ノルウェーからのパイプラインガスは欧州にとって排出量の少ない選択肢と考えられています。スノヴィト・プロジェクトでは、二酸化炭素を回収して沖合で再注入するほか、スノヴィト・ハンメルフェスト施設の計画的な電化により、プロジェクトの炭素フットプリントがさらに削減されると期待されています。

環境問題評論家は、排出原単位が低下したとしても、ガスの燃焼が依然として大気中に二酸化炭素を排出するという事実は変わらないと主張しています。しかしながら、メタン原単位とライフサイクル排出量は、エネルギー源を区別するための調達および政策枠組みにおいてますます利用されるようになっています。

全面開放ではなく管理されたアプローチ

報告書は、北極圏の探査を全面的に開放することは非現実的であると主張している。代わりに、厳格な規制枠組みを設けることで、環境的に敏感な地域を除外しつつ、ノルウェーが既に開放している地域での開発継続が可能になる可能性がある。

承認は、次のような測定可能な基準に結び付けられます。

メタンと二酸化炭素の排出を制限する

日常的なガス燃焼の終了

可能な限り施設を電化する

独立した検証と透明性のある環境報告

追加の安全策としては、敏感な生態系の保護、操業の季節的な制限、サーミのコミュニティ、沿岸住民、漁業業界との協議などが含まれる可能性がある。

エネルギー安全保障と市場の変化

需要の安定性も重要な要素であり、定期的な政策見直しにより、ガス消費が予想よりも急速に減少した場合には座礁資産リスクを軽減できる可能性がある。

最終的に、欧州は、排出量とライフサイクル指標を使用して、残りの影響の少ない供給源を選択しながら、大量の新規供給を追加するのではなく、限界的なガス供給源を比較する可能性が高い。この変化は、エネルギー移行中に、炭素集約度の低いエネルギー源への需要を誘導するのに役立つ可能性がある。

米国の株価指数は、テクノロジー部門が今週初めに記録した急落から回復を続けたことを受け、水曜日の取引中に上昇した。

ドナルド・トランプ米大統領は議会での一般教書演説で経済の強さに関する楽観的なメッセージを発し、投資家心理を支えた。

本日、市場が閉まった後、Nvidia は過去 3 か月の四半期決算を発表する予定です。

エヌビディアの決算は、大手クラウドコンピューティング企業による人工知能への巨額の設備投資に対する懸念が高まる中、投資家がテクノロジー株の過大評価を見直している時期に発表された。

一方、投資家らは今週、米国とイランの間の緊張を注視するとともに、火曜日に全世界の輸入品に10％の関税を課したことを受けて、世界的な関税を15％に引き上げるというトランプ大統領の提案を評価している。

取引では、ダウ工業株30種平均は15時52分（GMT）時点で0.2%（約100ポイント）上昇し、49,275となった。S&P500種指数は0.5%（約32ポイント）上昇し、6,922となった。ナスダック総合指数は0.9%（約217ポイント）上昇し、23,080となった。

ニッケル価格は水曜日の取引で上昇し、世界的な供給逼迫と価格下支えを目的にインドネシアが世界最大のニッケル鉱山に生産の大幅削減を命じたことを受けて供給逼迫への懸念が高まる中、値上がり幅が拡大した。

ブルームバーグによると、インドネシアは今年、ニッケル鉱石の生産割当量を2億6000万トンから2億7000万トンの範囲で発行する計画だ。これは従来の推定値である2億5000万トンから2億6000万トンをわずかに上回っているものの、2025年の目標値である3億7900万トンを大きく下回っている。当局はRKABと呼ばれる年間採掘許可証を通じて生産量を管理しており、生産量は年半ばに見直される。

PTウェダベイニッケル社は、今年の鉱石割当量を1,200万トンとする予定で、2025年の4,200万トンから大幅に削減される。北マルク州ハルマヘラ島にあるこの鉱山は、青山ホールディンググループ、エラメットSA、PTアネカタンバンの3社が共同所有している。エラメットは割当量の削減を認め、見直しを要請する意向を示した。一方、インドネシアエネルギー鉱物資源省は、割当量は現在も評価中であると述べた。

価格管理

インドネシアは、同国の生産量が世界供給量の約65％にまで急増し、2年間の価格下落の一因となり、オーストラリアとニューカレドニアの高コスト生産者の操業停止に追い込まれたことを受けて、世界的な供給過剰の抑制に努めている。

割当量の削減は、近隣の工業団地を支えるために6,000万トン以上の鉱石生産量に増産する計画だったウェダベイ鉱山に大きな影響を及ぼすと予想されている。しかし、国内の鉱石不足を補うため、同鉱山はフィリピンから大量の鉱石を輸入している。

ニッケルはステンレス鋼の製造や電気自動車のバッテリーに広く使用されているが、一部のメーカーがニッケルを含まないバッテリー化学物質に移行しているため、バッテリー部門からの需要は予想よりも弱まっている。

マッコーリー・グループは1月、インドネシアの割当量の厳格化により予想される余剰が大幅に減少したことを理由に、ロンドン金属取引所における2026年のニッケル価格予想を18％引き上げ、1トン当たり1万7750ドルとした。

石炭生産削減

インドネシアも燃料炭の生産削減を進めており、採掘割当量は前年比で約25%減少する見込みです。インドネシア石炭鉱業協会は、この削減により一部の事業が閉鎖に追い込まれ、海外のバイヤーが代替供給源を探すことになる可能性があると指摘しています。

市場取引では、ニッケル現物契約は15時32分（GMT）時点で1.8％上昇し、1トン当たり1万7900ドルとなった。

ドナルド・トランプ米大統領が米国史上最長の一般教書演説を行った後、ビットコインは3％上昇し、6万6000ドルに達した。

トランプ大統領は議会での約2時間にわたる演説で、「活況を呈する米国経済」を称賛し、仮想通貨市場に新たな楽観論を吹き込んだ。

CoinGeckoのデータによれば、講演中に投資家らが約520億ドルを暗号通貨に投資していたことがわかった。

トランプ大統領は仮想通貨について直接言及こそしなかったものの、79歳の共和党大統領は市場全体の動向を強調し、「株式市場は選挙以来、53もの最高値を更新した。誰もが大儲けしている」と述べた。

同氏は、就任以来世界中の投資家が米国経済に18兆ドルを注入しており、これはエド・ヤルデニ氏などの経済学者が以前示した強気な予測と一致していると付け加えた。

経済の大きな混乱が懸念される中、ビットコインは10月の最高値12万6000ドルから49％下落したままだが、この明るい見方は正しい。

しかし、仮想通貨は演説中に記録された利益の一部を削減し、本稿執筆時点では65,000ドルをわずかに上回る水準で取引されている。

これは、米国の労働市場が1月に10万人以上の人員削減を記録し、経済が大恐慌以来最悪の危機から脱しつつあった2009年以来最悪のパフォーマンスを記録したというデータが示されてから数週間後のことだ。

回復への疑念

楽観的な演説にもかかわらず、アナリストらは、仮想通貨業界が直面する複数の逆風を考慮すると、仮想通貨市場が急速に勢いを取り戻す能力について依然として懐疑的だ。

ナンセンの主席調査アナリスト、オーレリー・バーテール氏は投資家向けメモの中で、規制の勢いが鈍化し、テクノロジー分野で売りが続いていることがビットコインの下落傾向に圧力をかけていると述べた。

人工知能に関する懸念

人工知能のより広範な経済的影響に対する懸念も高まっている。

シトリニ・リサーチによる「2028年の世界的インテリジェンス危機」と題するレポートは、ビットコインの価格と密接な相関関係にあるテクノロジー株を中心に市場を混乱させた。

このレポートでは、AIシステムが管理職に取って代わり、彼らが債務返済不能に陥り、S&P500の38%下落を引き起こすというシナリオを概説している。

ブラックロックの主力テクノロジーファンドは、この報告書が広く注目を集めたことを受けて、さらに3%下落した。マイクロソフト、オラクル、パランティア・テクノロジーズといった大手テクノロジー企業を追随する同ファンドは、年初来で27%下落している。

AIが労働市場に与える影響について、誰もがこうした懸念を抱いているわけではない。

カイコのリサーチアナリスト、ローラン・クシス氏は、影響は徐々に現れるだろうと述べた。「雇用市場に影響を与えるでしょうか？ある程度は影響するでしょう。しかし、それは新しいテクノロジーに適応するか、取り残されるかの問題です。徐々に影響を与え、特定の役割が変化するという意味で、ソフトランディングになると考えています。」

同氏はまた、AIが広範囲にわたる雇用喪失を引き起こした場合、米国政府と連邦準備制度理事会がCOVID-19パンデミックの際に講じられた措置と同様の流動性支援策に介入する可能性があり、ビットコインの価格を支える可能性があると指摘した。

「ビットコインはマネーサプライの増加と通貨の価値下落への懸念に反応して上昇する傾向がある」と彼は述べた。

ビットメックスの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏も2月初めに同様の見通しを示し、時期は依然として不透明だが、連邦準備制度理事会による新たな紙幣発行によってビットコインが新たな最高値を更新する可能性があると示唆した。